首财季净利润翻倍 联想在这91天时间里都做了什么?

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在智能化转型的道路上,联想()再次凭借业绩证明了发展路线的正确性。

智通财经APP获悉,8月15日,联想发布了2020财年第一季度业绩,收入为125.12亿美元,同比增长5%,连续八个季度同比增长。股东净利润为1.62亿美元,同比增长111%。自盈利以来,连续四个季度实现了三位数的同比增长。

事实上,在过去的几年里,联想一直在进行智能化转型,无论是增长还是盈利,结果仍然非常突出。在本季度,公司在2017年第三季度开始复苏并继续增长。2018年第二季度,毛利润继续保持两位数增长,同时实现正收益,从2018年第三季度开始,净利润续三位数增长。

坚持智能化转型,一方面,联想的收入已经恢复了增长渠道,另一方面,它充分发挥了经营杠杆的作用,同时,通过成本控制的优化,毛利润保证金和净利率继续改善。在季度业绩中,业绩有一些增长亮点,让我们来看看它。

智能战略成果:持续的绩效增长

可能谈论联想的业务发展道路。

2012年之前,联想主要从事PC和移动服务(手机)。 2013年,它开始介入更多的企业级领域和解决方案。 2017年,受行业经济衰退的影响,公司开始进行一些业务整合,并将成为一个高增长的企业。服务集成是数据中心组(DCG),它打开智能转换路径。 2018年,公司将手机和PC业务合并为智能设备业务集团(IDG)。

因此,你可以看到该公司的收入,显示DCG和IDG的业绩数据,但今年6月,联想成立了一个新的数据情报业务集团(DIBG),旨在促进行业情报的发展,它是公司推动智能化转型的重要一步。由于成立较晚,本季度财务报告中没有单独记录。

以下是智通财务APP编制的联想过去几年业务收入和增长率的比例:

IDG业务是联想的核心业务。在2012财年第一季度,收入达到111.56亿美元,同比增长8%,收入占89.2%。 IDG核心PCSD业务的强劲增长推动了IDG过去的持续增长势头,第一季度实现收入96.31亿美元,同比增长12%,并继续保持两位数增长,收入占比为86.3 IDG的百分比。

智通财务APP了解到,第一季度,公司PC销售额同比增长17.9%,超过行业13%,市场份额为25%,创历史新高,居世界第一。 PC获奖芯片主要是联想的品牌优势和品牌战略,专注于高增长和高端产品。在此期间,工作站的收入增长了42%,游戏PC的收入超过了30%。超过29%,Chromebook收入增长超过89%。

联想正在积极部署5G终端产品。今年5月和6月,它将在台北电脑展和MWC上海展示未来未来的新PC形式。在未来,该公司将推出类似的“世界第一”。一种带有折屏电脑和世界上第一台5G电脑的新型PC。该公司具有品牌优势,而高端产品战略的成功使得5G战略具有一定的期望。

在IDC的其他业务中,移动业务收入持续下降。事实上,这是由于公司专注于市场战略,留下低效率的市场并减少不必要的投资。因此,该业务的亏损不断优化。做生意就是利润最大化,移动商务市场竞争激烈,注重高增长和有利润点的市场,才能在业务发展中找到突破口。

通过区域收入可以看出公司的市场焦点战略。在2020财年第一季度,该公司在亚太地区和美洲地区的业绩表现突出,其中亚太地区收入为27.96亿美元,同比增长26.3%,而美洲地区营收为43.81亿美元。同比增长10.2%,总收入占比超过50%。 2019财年,这两个地区也实现了两位数的增长率,为整体收入增长做出了重大贡献。

DCG业务一直是联想的高增长业务。尽管过去几个季度实现了高增长,但受到行业需求低迷的拖累。在2020年第一季度,收入有所下降,但也有一些增长亮点,如SDI销售。同比增长率达到两位数的高增长率,连续九个季度实现增长。存储收入同比增长80%以上,而服务业务递延收入也保持强劲增长。

DCG业务具有产品优势,预计行业影响不会持续太长时间。在最新的全球超级计算机TOP500排名中,该公司以173套排名第一,比之前的榜单多33套。进一步扩大其领先优势,为全球科学计算和人工智能应用提供强大的计算能力支持。

盈利能力继续提高

以上主要讨论联想各项业务的增长情况。从数据来看,它仍然看好PC业务的两位数增长率,移动业务战略的重点和DCG业务的产品优势(虽然受行业影响),然而,公司最大的亮点现货是盈利能力的持续改善。

在2020财年的第一季度,该公司的毛利率为16.4%,创下了自开始以来的新高。在季度看来,2019财年第一季度到2020财年第一季度,毛利润保持两位数的增长率并且快于收入增长。更重要的是,毛利率继续增加。

联想毛利率的持续提升与其业务战略密切相关。一方面,PC业务继续实现两位数增长,采用高端产品组合策略,另一方面,DCG业务的比例逐渐增加,而移动业务继续关注高位。增加市场,减少不必要的成本。在2020财年第一季度,公司的营业利润率为3.81%,同比增长1.6个百分点。

具体而言,在2020财年的第一季度,该公司的税前利润为4.77亿美元,同比增长78%,其中IDG的税前利润为5.288亿美元,一年一年 - 年增长61.3%,而在IDG,PCSD贡献税前。利润为5.29亿美元,增幅超过60%。当然,除了核心业务的强劲盈利能力外,移动业务和DCG业务亏损的持续改善也有助于整体盈利能力的大幅提升。

联想2020财年第一季度业绩

在2020财年第一季度,移动业务整体仍然有利可图。连续第四个季度,税前利润增加了近1亿美元。在北美,联想的手机销量同比增长28.4%,远远超过行业。其税前利润率同比增长超过14%。在拉丁美洲,联想的手机销量同比继续增长11.4%。季度增长超过或与行业同步。

值得注意的是,DCG业务的亏损继续缩小,2020财年第一季度亏损1.511亿美元,同比下降22%,这大大降低了整体利润。从过去一年的数据来看,该业务的盈利状况继续优化,亏损率继续缩小,未来有较强的盈利预期。

低估值可持续关注

在谈到联想的增长和盈利能力之后,我们仍然忽略了一点。如上所述,DIBG成立于6月。虽然还没有收入,但仍有一些数据。在2020财年第一季度,该公司在行业情报领域的整体营业额增长迅速,达到去年同期的四倍。软件和服务业务的营业额同比增长23.4%,约为公司营业额增长的五倍,达到近50亿人民币。

DIBG的成立加速了公司3S(智能基础设施,行业智能和智能物联网)战略的稳步发展。未来概率作为一个单独的业务部门呈现,并可能成为整体收入增长的主要贡献者。

收入增长加上毛利率和业务利润率的持续改善,为联想带来了更有利可图的股东回报(ROE)。在2020年第一季度,公司的净资产收益率为3.81%,年度净资产收益率为15.2%,而2018财年和2019财年分别为-4.16%和14.5%。

但是,很多投资者会发现公司的负债率相对较高。事实上,公司的负债主要由经营负债构成,而计息负债率并不高。截至2020年第一季度,贷款总额约为49.06亿美元。在美元中,计息债务比率仅为15.1%,公司的经营资产足以支付经营负债。

我们重返资本市场,联想目前的PE(TTM)是13.4倍,市场估值并不昂贵,投资者可以继续关注公司的业绩动态。